L'expansion conjoncturelle de l'�conomie suisse devrait demeurer soutenue dans un premier temps, avant de perdre quelque peu de sa vitalit�, l'an prochain, dans le sillage du ralentissement que devrait conna�tre l'�conomie mondiale. Le Groupe d'experts de la Conf�d�ration table toujours, pour l'ann�e 2006, sur un taux de croissance �conomique de 2,7% et, pour 2007, sur un ralentissement a 1,7% (jusqu'ici 1,5%). Pour le march� du travail, il pr�voit une poursuite de la reprise.

Conjoncture internationale

La conjoncture mondiale, jusqu'ici dynamique, a vu les signes d'un ralentissement progressif se multiplier durant l'�t�. C'est aux Etats-Unis notamment, que la croissance �conomique devrait conna�tre un fl�chissement notable jusqu'en 2007, a la suite du tassement du march� de l'immobilier et du ralentissement concomitant de la consommation priv�e. Au sein de la zone euro �galement, la dynamique propre qui s'est amorc�e au premier semestre 2006 ne devrait pas suffire a compenser les effets du ralentissement de la croissance du commerce mondial et ceux exerc�s par des conditions mon�taires moins favorables (appr�ciation de l'euro entre autres), d'autant que, dans certains pays (Allemagne, Italie), la politique fiscale devrait �galement freiner un peu la conjoncture en 2007.

En d�pit du ralentissement �conomique attendu, on peut se demander si la diminution notable des prix du p�trole (de quasi 80 dollars a quelque 60 dollars) observ�e ces dernieres semaines peut se poursuivre. Compte tenu du niveau �lev� de production actuelle et des incertitudes politiques r�gnant dans de nombreuses r�gions productrices de p�trole, il faut s'attendre a ce que les prix du p�trole restent, en 2007 aussi, a un niveau moyen �lev� (pres de 65 dollars le baril). Toutefois, meme si une baisse importante des prix devait intervenir, on ne devrait pas s'attendre a des effets stimulants importants sur la conjoncture. En effet, plusieurs analyses empiriques montrent que les prix du p�trole agissent de maniere asym�trique sur la conjoncture (le coup de frein que l'augmentation des prix du p�trole exerce est plus fort que l'effet de relance du a une baisse des prix).

Pr�visions conjoncturelles pour la Suisse

En Suisse, contrairement aux Etats-Unis et aux pays europ�ens voisins, la plupart des indicateurs conjoncturels avanc�s sont demeur�s a un niveau �lev�, y compris ces derniers mois. Certains secteurs donnent toutefois des signes de ralentissement. C'est notamment le cas dans la construction. Dans l'ensemble, les pr�visions pour l'ann�e en cours faisant �tat d'une reprise conjoncturelle s'appuyant fortement sur la demande int�rieure et ext�rieure se confirment. Le Groupe d'experts de la Conf�d�ration table toujours, pour 2006, sur une croissance �conomique de 2,7%.

Face a la perte de vitesse de l'�conomie mondiale qui se profile, la probabilit� d'un ralentissement de la croissance l'an prochain augmente, y compris en Suisse. Le Groupe d'experts pr�voit une croissance du PIB de 1,7% en 2007 (jusqu'ici 1,5%), tablant en cela sur un affaiblissement des impulsions dues aux exportations et sur une perte de vigueur de la demande int�rieure. Quoique encore dynamiques (+5,0% pr�vus pour 2007), les investissements en biens d'�quipement ne devraient plus conna�tre une progression aussi marqu�e que durant l'ann�e en cours (+8,0% en 2006). La p�riode tres favorable qu'ont connu ces dernieres ann�es les investissements dans la construction arrive progressivement a sa fin; se situant actuellement a un niveau �lev�, les investissements pourraient op�rer un l�ger repli en 2007 (-0,5%). En revanche, la consommation priv�e devrait poursuivre sa progression et repr�senter a nouveau un solide pilier de la conjoncture en 2007 (+1,6%).

Le march� du travail devrait avoir un impact positif sur la consommation priv�e. Bien que la reprise de l'emploi (en �quivalents plein-temps) ait quelque peu marqu� le pas au deuxieme trimestre 2006 (quasi stagnation par rapport au trimestre pr�c�dent), il ne devrait s'agir que d'un ph�nomene passager. Les indicateurs avanc�s de l'emploi pointent r�solument vers le haut et laissent pr�sager que la bonne situation de l'�conomie devrait se r�percuter davantage sur l'emploi durant les prochains trimestres. Le Groupe d'experts maintient par cons�quent ses pr�visions pour le march� du travail. L'emploi (en �quivalents plein-temps) devrait progresser de 0,8% en 2006 et de 0,5% en 2007. Le taux de ch�mage devrait s'�tablir a 3,3% en moyenne annuelle en 2006 et conna�tre un nouveau recul a 2,8% l'an prochain.

Risques conjoncturels

De grandes incertitudes pesent encore sur l'ampleur du ralentissement de l'�conomie mondiale l'an prochain. Les risques d'un fl�chissement marqu� existent, en particulier aux Etats-Unis, par exemple en cas de fort recul de la consommation des m�nages ou si la perspective d'une inflation plus forte venait a dicter une politique mon�taire plus restrictive. Si la situation �conomique devait soudain se d�grader aux Etats-Unis, cela pourrait entra�ner des turbulences sur les march�s financiers internationaux. Et si les afflux financiers vers les Etats-Unis devaient se tasser, la cons�quence serait double : il y aurait une s�vere d�pr�ciation du dollar et une hausse notable des taux d'int�ret a long terme aux Etats-Unis. Cela greverait la demande int�rieure am�ricaine et les exportations des autres pays vers les Etats-Unis. Un risque suppl�mentaire existe dans quelques pays europ�ens, la reprise du march� du travail, pas suffisamment consolid�e, pouvant etre rapidement paralys�e. Une perte de vigueur des march�s financiers pourrait �galement et particulierement affecter l'�conomie suisse, �tant donn� que la croissance enregistr�e ces dernieres ann�es s'appuyait largement sur le secteur financier.

Toutefois, il n'y a pas lieu non plus de surestimer les risques n�gatifs pour la conjoncture en 2007. Les perspectives d'une expansion robuste l'an prochain, dans le monde comme en Suisse, restent bonnes et confirm�es par plusieurs indicateurs. De plus, l'adaptation a des taux d'int�ret plus �lev�s s'est jusqu'ici d�roul�e sans difficult� sur les march�s financiers. A la diff�rence du ralentissement mondial survenu en 2001/2002, une baisse durable des investissements des entreprises est cette fois-ci peu probable, vu l'absence de signes de surinvestissements dans la plupart des pays.

Berne, le 2 octobre 2006

Secr�tariat d'Etat a l'�conomie SECO